규모가 커지면 비용은 줄고, 시장 지배력은 강해진다. 우리는 이를 ‘규모의 경제’라고 부른다. 그러나 모든 성장이 이익을 보장하는 건 아니다. 일정 지점을 넘어서면, 효율보다 비효율이 더 커질 수도 있다. 1. 규모의 경제란 무엇인가? 규모의 경제(Economies of Scale)는 생산량이 증가할수록 제품 하나를 만드는 데 들어가는 단위당 비용이 감소하는 현상을 말한다. 같은 제품을 더 많이 생산할수록 고정비가 분산되고, … Read more

투자는 결국 숫자의 언어 위에서 이뤄지는 게임이다. 그 언어를 이해하지 못하면, 결코 이길 수 없다. 많은 비전공 투자자는 투자 지표와 재무비율을 재무제표보다 먼저 접한다. 이는 어쩌면 당연한 일일지도 모른다. 투자 지표와 재무비율은 간단한 공식처럼 보이고, 직관적으로 해석이 가능하기 때문이다. 그러나 이 숫자들을 제대로 이해하고 해석하려면, 그 숫자가 어디서 왔는지를 알아야 한다. 즉 재무제표에 대한 배경지식이 … Read more

투자는 결국 숫자의 언어 위에서 이뤄지는 게임이다. 그 언어를 이해하지 못하면, 결코 이길 수 없다. 1. 손익계산서 해석 손익계산서는 기업의 성적표다. 그 안에는 한 해 동안 기업이 벌어들인 돈, 지출한 돈, 그리고 남은 이익이 담겨 있다. 그러나 이 문서를 단순히 ‘이익이 늘었네, 줄었네’ 수준에서만 본다면, 숫자의 절반밖에 읽지 못한 셈이다. 회계라는 언어는 해석의 언어다. ‘이 … Read more

게임 이론은 숫자의 언어로 심리, 전략, 문명을 설명하는 도구다. 경제적 거래에서부터 핵전략, 이타적 행동, 문화적 갈등까지, 우리는 모두 어떤 형태로든 게임의 일부가 되어 살아가고 있다. 1. 경제학 관점에서의 게임 이론 경제학에서 게임 이론은 시장 참가자들이 각자의 이해관계를 따라 행동할 때 어떤 결과가 나오는지를 수학적으로 모델링하는 도구다. 단순히 수요와 공급이 만나는 균형을 그리는 차원을 넘어서, 경쟁자들이 … Read more

팃 포 탯(Tit for Tat) 전략은 게임 이론(Game Theory)에서 아주 유명한 전략 중 하나다. 주로 반복 게임과 같은 상황에서 등장하며, 협력과 보복의 균형을 잘 보여주는 대표적인 전략이다. 1. 팃 포 탯 전략의 본질 팃 포 탯은 기본적으로 상호주의(reciprocity)의 원리에 기반한다. 처음에는 무조건 협력으로 시작해 상대에게 우호적인 신호를 보내고, 이후에는 상대방의 행동을 정확히 반영해 대응한다. 만약 … Read more

‘상대가 어떻게 나올지를 안다면, 당신의 선택도 달라질 수 있을까?’ 게임 이론은 이 질문에서 출발한다. 협상, 경쟁, 갈등, 그리고 일상의 수많은 선택은 단독으로 이루어지지 않는다. 우리의 전략은 언제나 상대방의 전략과 맞물려 움직인다. 1. 게임이론이란? 게임 이론은 여러 명의 의사결정자가 상호작용할 때 각자의 전략과 선택이 결과에 어떤 영향을 미치는지를 분석하는 수학적 이론이다. 경제학, 정치학, 심리학, 생물학, 컴퓨터과학, … Read more

투자는 결국 숫자의 언어 위에서 이뤄지는 게임이다. 그 언어를 이해하지 못하면, 결코 이길 수 없다. 많은 초보 투자자가 회계를 단순히 복잡한 숫자들의 나열로 생각한다. 실제로 재무제표를 처음 접하면 그 숫자의 밀도에 겁부터 먹기 쉽다. 그러나 회계를 단순한 기술로 치부해 버리면, 사업의 본질을 이해할 기회를 놓치게 된다. 왜냐하면 회계는 단순한 숫자 계산이 아니라, 기업이 자신을 외부에 … Read more

우리는 종종 전략을 실행하면서 그 전략이 어디서 출발했는지는 잊곤 한다. 분할 매수와 분할 매도는 ‘불확실성에 대한 해답’일까, 아니면 ‘확신의 부재’를 감추는 도구일까? 주식 시장을 오래 관찰해보면 흥미로운 공통점 하나를 발견하게 된다. 투자자들이 가장 어려워하는 순간은 언제나 ‘지금 사야 할까?’, ‘지금 팔아야 할까?’를 고민할 때라는 점이다. 이 질문은 늘 우리를 따라다닌다. 지금이 고점일까? 아직 바닥이 아닐까? … Read more

만약 단 한 명의 투자 구루를 닮을 수 있다면, 나는 망설임 없이 찰리 멍거를 선택할 것이다. 찰리 멍거(Charlie Munger)는 투자자라기보다 사상가에 가까운 인물이다. 워렌 버핏과 함께 버크셔 해서웨이를 이끌며 평생 복리의 기적을 실현했지만, 그가 남긴 진짜 유산은 수익률이나 투자 종목이 아니라, 세상을 보는 눈이다. 그의 철학은 숫자나 그래프보다 훨씬 깊은 곳에 있다. 인간은 왜 실수하고, … Read more

자사주 매입 후 소각은 기업이 시장에 보내는 가장 강력한 신호 중 하나다. 하지만 이 결정이 실제로 주주에게 이익이 되는지는, 그 이면을 얼마나 면밀히 따져보느냐에 달려 있다. 기업이 자사주를 매입하고 이를 소각하는 경우, 흔히 ‘주주 친화적’ 조치로 해석된다. 주당 순이익(EPS)이 증가하고, 주가가 상승할 가능성도 커지기 때문이다. 그래서 많은 투자자들이 자사주 매입 공시를 긍정적으로 받아들이고, 이를 일종의 … Read more