미국 정치 시스템은 권력의 독점을 막고 주권자의 의사를 반영하기 위해 정교하게 설계된 기계 장치와 같다. 이 시스템을 관통하는 핵심 원리는 견제와 균형이며, 행정부와 입법부의 관계는 물론 입법부 내부의 상하원 구조에 이르기까지 이 원리가 철저하게 적용된다. 권력이 한곳으로 집중되는 순간 독재가 시작된다고 믿었던 건국 초기의 설계자들은 국가의 모든 권한을 파편화하고 서로 충돌하도록 유도하는 방식을 선택했다. 행정부의 … Read more
젤렌스키 우크라이나 대통령이 푸틴 러시아 대통령에게 직접 대면 회담을 요청했다. 2022년 전쟁 발발 이후 우크라이나 대통령이 러시아 대통령에게 공식 서한을 보낸 사례는 이번이 처음이다. 젤렌스키 대통령은 제3의 중립국에서 만나 종전 담판을 짓자고 요구하며 협상 기간 중 전면 휴전과 전쟁포로 전원 교환을 구체적 조건으로 내걸었다. 미국을 비롯한 국제사회의 시선이 중동 전쟁 등 다른 지정학적 위기로 쏠리는 … Read more
현재 글로벌 자본 시장과 실물 경제는 과거 닷컴버블 시절의 통신망 과잉 투자를 정량적으로 아득히 뛰어넘는 역사상 전무후무한 수준의 인프라 투자 사이클을 지나고 있다. 마이크로소프트, 구글, 아마존, 메타를 비롯한 빅테크 하이퍼스케일러들의 연간 설비투자 규모는 이제 개별 기업 단위에서 수백억 달러를 넘어 총합 수천억 달러에 이르는 구조로 고착화되었다. 투자 규모의 절대적 강도만 놓고 본다면 역대급 인프라 투자라는 … Read more
중국 경제는 현재 거대한 전환기와 극심한 구조조정의 한복판에 서 있다. 외형적으로 드러나는 지표와 현상들은 부정적인 신호로 가득하다. 부동산 거품의 붕괴는 내수 침체의 직접적인 원인이 되었고, 지방 정부의 숨겨진 부채를 포함한 실질 국내총생산 대비 부채 비율은 300%를 넘어선 상태다. 여기에 공산당의 정치적 통제와 입김이 강하게 작용하면서 시장의 자율성이 훼손되는 기이한 현상도 빈번하게 발생한다. 과거 공동 부유 … Read more
지정학적 갈등을 거시적인 합리성과 손익 계산 중심으로만 접근했던 필자의 과거 예측은 현재 호르무즈 해협에서 벌어지고 있는 장기 대치 국면 앞에서 빗나갔다. 당시 사태가 조기에 종결될 것이며 해협 봉쇄 또한 오래가지 못할 것이라 단정했던 바탕에는 두 가지 강력한 전제가 있었다: 1) 글로벌 경제 체제가 원유 수송의 핵심 동맥이 막히는 파국을 방치하지 않을 것이라는 점이었고, 2) 제해권과 … Read more
찰리 멍거는 1994년 서던 캘리포니아 마셜 경영대학원 강연에서 자신이 젊은 날로 돌아간다면 성장 잠재력이 높은 소규모 기업을 찾아내 장기 투자하는 전략을 취할 것이라고 언급했다. 이는 기업의 규모가 작을 때 진입하여 장기적인 복리 효과를 극대화하는 가치투자자의 이상적인 접근법이다. 초기 단계의 우량 기업을 발굴해 그 성장의 과실을 온전히 누리는 방식은 이론적으로 매우 높은 기대 수익률을 보장한다. 그러나 … Read more
미국 내부에서 활동하던 중국인 인재들이 다시 본국으로 돌아가 자리를 잡는 현상은 이제 부정할 수 없는 구조적 흐름이 되었다. 흔히 바다 거북이라 불리는 이들의 귀환은 과거처럼 단순히 고향으로 돌아가는 정서적 차원의 이동이 아니다. 이는 글로벌 패권 전쟁과 산업 구조의 재편 과정에서 발생하는 철저하게 계산된 자산의 이동에 가깝다. 미국이라는 거대한 시스템에서 훈련받고 그 작동 원리를 이해한 인적 … Read more
전 세계적으로 관측되는 국가 부채의 가파른 증가세는 단순한 재무적 수치의 변동을 넘어 글로벌 경제 시스템의 근본적인 패러다임 전환을 시사한다. 과거의 국가 부채가 경기 침체기에 가계와 기업을 보호하기 위한 사회 안전망 구축이나 단기적인 경기 부양에 집중된 수동적 수단이었다면, 현재의 부채는 미래의 생존과 패권을 결정지을 첨단 기술 영역에 투하되는 공격적 자본의 성격을 띤다. 이러한 현상은 국가들이 서로의 … Read more
아랍에미리트(UAE)가 석유수출국기구(OPEC) 탈퇴를 선언한 사건은 글로벌 에너지 시장의 단순한 균열을 넘어, 중동의 지정학적 이해관계와 기술 패권 경쟁이 얽힌 고차방정식의 결과물이다. 1967년 이후 약 60년간 유지해 온 동맹 체제에서 이탈한 것은 단순히 산유량 쿼터에 대한 불만을 표시하는 차원을 넘어선다. 이는 자국이 보유한 화석 연료 자원의 가치가 하락하기 전에 이를 최대한 활용하여 미래 산업으로의 체질 개선을 완수하려는 … Read more
최근들어 신용 사이클 후반부에 들어섰다는 느낌이 들기 시작했다. 명확한 사건이 발생한 것도 아니고, 특정 지표가 급격히 악화된 것도 아닌데 환경이 미묘하게 달라졌다는 감각이 먼저 형성된 것 같다. 이러한 감각은 대부분 숫자보다 구조에서 비롯된다. 신용은 항상 존재하지만, 그 신용이 어떤 조건으로 공급되고 어떤 방식으로 유지되는지를 보면 사이클의 위치에 대한 단서를 얻을 수 있다. 최근 몇 년간 … Read more